碰上严查原料药垄断“风口”，东北制药业绩会否迎来变脸？

出品|新财報

研究员|财報君

日前，

东北制药

(

000597

,

股吧

)

公告

称，“辽宁省市场监督管理局于2019年11月4日开始对公司进行反垄断调查。公司将根据相关

法律

的规定，积极配合辽宁省市场监督管理局反垄断案件调查工作。”

这标志着东北制药被指垄断原料药涨价、断供一事进入调查阶段。不久前，国务院办公厅印发《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》明确以最严的标准依法查处原料药和制剂领域垄断、价格违法等行为，坚持从重从快查处。东北制药碰上了严查原料药垄断的“风口”。

值得注意的是，扣非利润连续亏损6年之久东北制药刚刚扭亏一年多，且盈利增速已经大幅下降。在反垄断调查等影响下，东北制药开始好转的

业绩

会否“变脸”。

被网络举报利用垄断涨价数十倍、甚至断供

2018年12月，某自称左卡尼汀注射液生产厂家员工的人员在网络上发布公开举报信称，“东北制药是目前国内左卡尼汀原料药唯一生产厂家，目前东北制药对该原料药进行恶意市场垄断，价格从700元/公斤上涨到目前8000元/公斤，甚至断货。左卡尼汀注射液生产厂家和东北制药多次沟通协调，对方仍不愿供货，导致制剂生产厂家的药品供应中断，医院临床和患者使用长期得不到稳定供给。”

事件一度引起广泛关注，多名相关人员接受媒体采访时的回答佐证了东北制药确有相关嫌疑。

2018年12月，东北制药左卡尼汀原料药销售负责人曾对媒体表示，东北制药左卡尼汀原料药近期暂停对外销售，仅留作自用。由于环保等原因，该产品生产比较紧张，故不对外供货。

同期，某左卡尼汀注射液生产厂家采购部门负责人也曾对外表示，该公司最近一次从东北制药采购左卡尼汀原料药约在一两个月前，这一次的采购价格暴涨至约8000元/公斤，而在2018年初，其价格约为3000元/公斤。

被举报垄断涨价同年业绩大增

同样是在2018年，东北制药业绩实现大增。

2018年实现营业收入74.67亿元，同比增长31.54%；归属于上市公司股东的净利润为1.952亿元，同比增长64.04%；扣非净利润为4217万元。

相对应的是，2017年以前，东北制药扣非净利润已经持续6年亏损。2011-2016年，东北制药扣非净利润分别为-4.6亿元、-3.54亿元、-2.08亿元、-0.08亿元、-3.77亿元、-0.11亿元。

企查查信息显示，东北制药成立于1993年6月，总资产76.3亿元，年销售收入近90亿元，年出口创汇约1亿美元，是大型国有综合性制药企业。企业主要生产抗生素、维生素、心脑血管、消化系统等共12个类型化学原料药、医药中间体和制剂产品。

其中原料药是东北制药最为重要的业务板块。原料药中，除了上文中提到的左卡尼汀，维生素类原料药对东北制药的业绩作用更加重大。

东北制药曾多次提到，业绩增长受主导产品维生素C价格上涨的影响。2016年底以来，受到环保政策的影响，一些维生素C的生产厂家停产，市场供应开始紧张，价格大幅上涨，这为东北制药业绩带来了重大提振。

业绩增速已大幅下滑

相对于2018年的高速增长，2019年东北制药业绩增速已经大幅下滑。截至三季度末，东北制药实现营业收入60.48亿元，同比增长7.67%；实现净利润1.82亿元，同比增长12.51%。

此前对东北制药业绩影响重大的维生素、左卡尼汀两种原料药都没有了去年的“紧俏”。

此前，东北制药维生素业务板块主要受益于河北、山东等地环保减产的“红利”。但维生素C的技术门槛并不高，这种减产“红利”不可长久依赖。某券商

医药行业

分析师曾表示，“东北制药主打产品为维生素类药物，但由于今年维生素市场依旧低迷，其维生素类药物盈利也并未出现增长。”

而左卡尼汀因为另外一家厂家已经正常供货，价格已经有所下降。

在此情况下，如果东北制药再迎来反垄断重罚，企业业绩又将增添一不利因素，未来业绩有进入下滑通道的可能。

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