「投资风险」好企业,不一定代表的就是好股票

时间:2020-06-26 16:03:44 作者:说股网
阅读量: 351

以下为股票好企业,不一定代表的就是好股票内容:

企业是好企业,但企业的股票未必是好标的——这种现象在股市投资中,经常碰到。

碰到这样的标的,我们一定得冷静。

比如最近两年,因为贸易战和美国对中国芯片业的全力封杀,A股中的芯片概念股乘风而起。

北方华创作为一家半导体设备制造企业,自然也处在了风口中。

股价在这几年中,迭创新高。

好企业,不一定代表的就是好股票

北方华创月K线图)

首先声明,北方华创是一家好企业。

最近5年,无论营收,还是净利润,都保持了年化30%左右的增长。

而且企业所在的赛道非常好——国产替代背景下的中国半导体业,体量非常巨大,前景非常广阔。

可以说,这是一家典型的高速成长型企业。

有券商分析认为,未来10-20年,北方华创的业务规模有扩大20倍的潜力。

现在北方华创什么估值了呢?

静态PE270倍,动态PE790倍。

我们假设未来10年就能实现20倍的业务扩张吧,基于10年之后的业务计算,现在的估值也有14倍上下。

也就是说,就按10年20倍的业务增长计算,想把目前的估值下降到“神奇的15倍”下方,也得至少需要整整10年的时间。

这就是我们平时经常提到的“透支”的含意。

上述计算还是是站在最乐观预估的基础上进行的。

它的基本前提有两个:

1、美国会一直制裁和封锁下去——中国半导体产业永远在自我封闭的市场环境中运行;

2、北方华创成长为绝对的半导体生产设备龙头老大,永远不会有人替代。

如果站在10年、20年的角度思考问题,这两个基本前提实际上都是很难实现的。

按美国以前的脾性看,中国未获突破的高新技术,它都会努力封锁,而中国一旦实现了技术突破,相关产品都会被它卖成白菜价。

所以,不要认为现在被封锁、给国内产品提供了替代的机会,就以为这种状态会永远存在下去——那是因为现在国产的技术还没获得突破。

一旦获得突破,制裁和封锁可能马上就会消失。

因为制裁和封锁形成的市场壁垒马上就会土崩瓦解。

另则,从企业经营的角度看,也存在很多风险。

就像一个小孩,天生的基因很好,未必就代表一定能长大成人,也未必就代表一定能出类拔萃,因为在成长的过程中,不可预知的影响因素太多。

我查了下北方华创的历史估值数据,几年前,它也20、30倍的PE过,半年前还80倍左右的估值,但现在它已经几百倍的估值了。

既然我在20倍、30倍的时候没有发现它,再次点,既然我在70倍、80倍估值的时候没有发现它,那就还是别在几百倍估值的时候再追高了吧。

虽然它历史上也曾上冲到600倍的静态估值过,但站在目前的位置上,也只有至多一倍的上升潜力了。

而向下,则至少有80%-90%的修正空间。

机会与风险,完全不成比例。

也就是说,以后它还会不会涨,能涨多少,不好说。

跟投机有关系,跟投资关系不大。

反正不是我的菜。

还是算了吧。

类似的投资案例,我们在股市历史中可以找到不少。

著名的,可以让大家耳熟能详的,非中国中车莫属。

好企业,不一定代表的就是好股票

中国中车月K线图)

2014-2015年,因为占据着一个国企改革和一带一路概念的风口,中国中车的股价一飞冲天。

在很短的时间内,上涨了10余倍。

那时候券商也给我们出台了很多前景美妙的预测:10年10倍、10年20倍的前景描述与预测,多的是。

结果呢?

结果是,股价就如上图所示。

面对中国中车的K线图,我脑子里突然蹦出了一句极文艺的话儿:绚烂之极归于平淡……

大白话就是:从哪儿来的,又到了哪儿去!

2017年时,中国中车的股价回落到10元上下,已经从最高点砍去了70%多。

我很感慨,曾说:嗯,现在的中国中车,投资价值反而要比30、40元时为高。

昨天有朋友看到这段话,给我留言说:你对中国中车的判断是不是错了?

我反问他:我错在了哪里呢?

10元的中国中车,投资价值确实比30元、40元的中国中车,保值得多了啊。

翻了翻数据,中国中车A股股价目前5.59元人民币,而H股才3.24元港币。、

按最新的汇率计算,H股股价还不到3元人民币。

而最近几年的每股分红,就基本稳定在0.15元上下了。

H股股息率高达5%以上。

如果要求不是太高,长期年化5%的投资收益率就能满足需求,那么中国中车的投资确定性还是非常高的。

今天不是为了评判个股——不得已提到了两只股票,也是为了说理的需要。

所以,写到这里,可以简单总结一下了:

1、无论以前的中国中车,还是现在的北方华创,股价之所以能在短期内上升如此之巨,皆因站在了某个概念的风口中;

2、风口炒作中的股票,往往透支了未来很多年的业绩增长,风口过后,股价往往会为曾经的炒作走过一段长长的痛苦的还账的行情;

3、把未来10年、20年后的业绩拿到今天来炒作,是典型的“时空错配”——这是形成市场失衡的主要原因之一;

4、好企业,不一定代表就是好股票。

免责声明:以上内容不推荐股票,不构成投资建议,据此操作风险自担,股市有风险入市需谨慎。

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